런던 망명 중인 러시아의 저명한 반체제 인사 미하일 호도르코프스키는 푸틴 대통령이 재정 및 징집의 어려움에 직면해 있으며, 이는 우크라이나 분쟁에 대한 협상을 촉진할 수 있다고 시사합니다. 그러나 호도르코프스키는 푸틴이 신중하며 장기적인 분쟁을 수행할 능력이 있다고 경고합니다.

호도르코프스키에 따르면, 점령된 우크라이나 영토 재건에는 최소 2천억~3천억 달러가 소요될 수 있으며, 350만 명의 현지 주민과 러시아로 이주한 250만 명의 지원에 대한 지속적인 비용도 추가됩니다. 이들 중 다수는 노인 또는 장애인이며 도움이 필요합니다. 그는 이 상황을 "체첸보다 5배 큰 문제"와 비교하며, 지역 주민들이 경제적 권리를 위해 싸우는 데 익숙하며, 이러한 습관을 잃은 러시아 시민들과는 다르다고 지적합니다.

푸틴과 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 관계에 대해 호도르코프스키는 푸틴이 트럼프를 최고의 미국 대통령으로 여기며, 국제적 인정을 회복하고 현재의 성과를 확보할 수 있는 최고의 기회라고 믿습니다. 그는 "범죄적 사고방식"을 가진 푸틴을 상대하기 위해서는 미국의 보다 단호한 접근 방식이 필요하다고 강조합니다.

보고서에 따르면 러시아 인구의 15~20%만이 전쟁에 반대하고, 50%는 무관심하지만 러시아의 패배를 두려워하며, 30%만이 전쟁을 지지하며, 이들 중 다수는 노인입니다. 호도르코프스키는 공항 폐쇄, 정유소에 대한 드론 공격, 연료 부족, 전투 지원 의사 수의 현저한 감소로 인해 전쟁이 러시아 거리에서 점점 더 가시화되고 있으며, 이는 강제 징집으로 이어지고 있다고 언급합니다.

시장 신호

러시아는 GDP의 7%로 방위비 지출 증가를 향해 나아가고 있으며, 이는 예산에 상당한 압력을 가하고 재정 적자를 확대시키고 있습니다.
석유 및 가스 수입 급감, 러시아 루블 약세, 수입 비용 증가 및 인플레이션 상승.
24시간 연중무휴로 운영되는 방위 제조업 부문은 호황을 누리고 있지만, 민간 부문 능력 감소와 광범위한 경제에 상당한 부담을 초래하고 있습니다.
역사적으로 최저치인 2.3%의 실업률에도 불구하고 심각한 노동력 부족 현상이 나타나고 있으며, 이는 동원 및 이민으로 더욱 악화되었습니다. 임금 상승이 생산성을 앞지르면서 인플레이션을 더욱 부추기고 있습니다.

승자와 패자

승자: 방위 산업체 및 러시아 군수 산업 단지 내 기업들이 성장을 경험하고 있습니다.패자: 특히 수입에 의존하거나 노동력 부족에 직면한 민간 부문 기업들은 상당한 압박을 받고 있습니다. 러시아에 투자할 계획이었던 외국 기업들은 계획을 취소하거나 자본을 철수했다고 보고되었습니다.

공급망에 대한 영향: 제재 및 생산 제한은 러시아가 국내 수요를 충족시키는 능력을 방해하며, 가능한 경우 수입 의존도를 높여야 하지만 중요한 구성 요소에 대한 접근도 제한합니다.

행동 타임라인

즉시: 러시아의 전쟁 주도 경제 성장 지속 가능성을 모니터링하십시오. 정부 지출에 크게 의존하는 현재 모델은 노동력 부족과 인플레이션 압력으로 인해 한계에 직면해 있으며, 경제 침체로 이어질 수 있습니다.
단기: 러시아와 관련된 기업들은 증가하는 경제적 역풍과 추가적인 불안정 가능성을 고려하여 운영의 장기적인 생존 가능성을 평가해야 합니다.
장기: 러시아의 고립으로부터 이익을 얻거나 러시아 공급망에서 벗어날 수 있는 부문을 식별하는 것이 기회를 제공할 수 있습니다.

위험 평가

규제 위험: 제재는 러시아에서 또는 러시아와 사업을 운영하는 기업에 상당한 위험을 계속 제기합니다.
시장 변동성 요인: 경제 과열, 노동력 부족 및 인플레이션 압력은 러시아 내의 상당한 경제 및 시장 변동성에 기여합니다. 군사 지출에 대한 의존은 중장기적 위험을 동반하는 지속 불가능한 성장 모델을 만듭니다.
지정학적 긴장: 현재의 분쟁과 더 광범위한 지정학적 불안정은 세계 시장에 불안정한 환경을 조성합니다.

주요 지표

시장/산업 신호: 양분된 경제는 호황을 누리는 방위 부문을 보여주지만, 민간 산업과 전반적인 재정 안정에 상당한 압력을 가합니다.
선행 지표 및 데이터 포인트: 채용 보너스 지속적인 증가, 지속적으로 높은 인플레이션 및 금리, 약한 루블 성과, 군사 지출로의 정부 지출 전환, 노동력 부족 데이터.

지역적 관점

호도르코프스키의 푸틴의 협상 동기에 대한 관점은 재정 및 징집 문제를 인용하며, 러시아를 합의로 이끌 수 있는 내부 압력에 대한 독특한 통찰력을 제공합니다. 그는 점령된 우크라이나 영토가 상당한 재정적 부담을 나타내며 지역 주민들이 경제적 저항의 원천이 될 수 있다고 언급합니다.

즉각적인 영향

향후 전망: 비방위 정부 지출에 대한 지속적인 압력, 경제적 압력으로 인한 사회적 불만 증가 가능성, 외국인 채용을 통한 노동력 확보 노력.
시간 민감한 기회 또는 위험: 러시아 경제 안정에 의존하는 기업은 위험 증가에 직면할 수 있으며, 방위 기업은 혜택을 볼 수 있습니다.

주시할 사항

모니터링할 선행 지표: 채용 보너스 지속적인 증가, 지속적으로 높은 인플레이션 및 금리, 루블 성과, 정부 지출 패턴, 노동력 부족 데이터.
예상되는 다음 개발: 비방위 정부 지출에 대한 지속적인 압력, 사회적 불만 증가, 외국인 채용을 통한 노동력 확보 노력.
향후 주요 결정 포인트: 증가하는 경제적 압력과 동원에 대한 러시아 정부의 대응, 푸틴의 협상 전략 변화.

분석

호도르코프스키의 평가는 러시아의 내부 경제 및 징집 문제가 푸틴을 협상으로 몰고 갈 수 있지만, 그의 신중한 성격과 지속적인 분쟁 능력은 과소평가할 수 없다는 복잡한 상황을 제시합니다. 경제 환경은 번창하는 방위 부문과 함께 양분된 경제를 나타내지만, 민간 산업과 전반적인 재정 안정에 상당한 압력을 가하며, 이는 중장기적으로 경제 침체로 이어질 수 있습니다.