케빈 해싯 백악관 경제 고문은 월요일(8월 25일) CNBC와의 인터뷰에서 연방 정부가 다른 미국 반도체 기업에 지분을 인수하거나 심지어 다른 산업으로 확장할 수도 있다고 확인했습니다. 이 발표는 정부가 인텔에 지분을 인수한 데 따른 것으로, 미국 산업 정책의 중대한 변화를 시사합니다.

해싯은 89억 달러에 9.9%의 지분을 인수한 인텔 거래가 CHIPS 법에 따라 인텔에 막대한 지출이 있었기 때문에 "매우, 매우 특별한 상황"이었다고 설명했습니다. 그러나 그는 대통령이 선거 운동 때부터 미국이 국부 펀드를 구축하기 시작할 수 있다면 좋겠다고 생각한다는 점을 분명히 했다고 강조했습니다. 이러한 움직임은 전통적인 보조금 모델에서 벗어나 납세자 주주를 위한 수익을 확보하려는 전략으로의 전환을 의미합니다.

이러한 새로운 추세는 비판론자들 사이에서 우려를 불러일으켰습니다. 이들은 펜타곤이 광업 회사 MP Materials의 최대 주주가 되고, 일본의 니폰 스틸이 US Steel을 인수하는 과정에서 특정 거부권을 가진 "황금주"를 취득하는 등 이전의 거래를 포함한 이러한 조치들이 새로운 유형의 기업 위험과 자유 시장에 대한 정부의 더 큰 개입을 초래한다고 주장합니다.

시장 신호

투자자로서의 정부: 반도체와 같은 전략 산업에 대한 산업 정책에 적극적이고 개입적인 접근 방식을 나타내며, 전통적인 보조금 및 세금 공제를 넘어선 정부 투자의 잠재적 추세를 시사합니다.
CHIPS 법의 진화: 당초 보조금 및 세금 공제(527억 달러 승인)에 중점을 두었던 2022년 CHIPS 및 과학법은 이제 국내 연구, 제조 및 공급망 회복력 강화를 목표로 지분 인수에 활용되고 있습니다.
경쟁사 포지셔닝: 인텔은 정부가 주요 주주가 되면서 복잡한 새로운 현실에 직면하고 있으며, AMD 및 TSMC와 같은 경쟁사들은 이러한 상황이 어떻게 전개될지 면밀히 주시할 것입니다. 특히 TSMC는 미국 정책 변화로 인해 감시가 강화될 수 있습니다.
시장 변동성: 인텔 거래 발표와 광범위한 정책 변화는 투자자와 기업이 경쟁, 혁신 및 정부 관계에 미치는 영향을 평가함에 따라 시장 변동성을 야기할 수 있습니다.

승자 및 패자

승자: 미국 납세자들은 정부 투자에 대한 직접적인 수익으로부터 잠재적으로 이익을 얻습니다. 미국 반도체 산업은 국내 제조 및 경쟁력 강화를 목표로 증가된 자본과 정부 지원을 받습니다. 미국 국가 안보는 더욱 강력하고 통제된 국내 반도체 공급망을 통해 강화됩니다.패자/위험에 처한 자: 인텔 주주들은 희석 및 기업 자율성과 국제 판매(인텔 매출의 76%는 국제 판매에서 발생)에 대한 잠재적 영향에 직면할 수 있습니다. 정부가 인텔 또는 다른 기업을 불공평하게 선호할 경우 경쟁사들은 경쟁 우위를 잃을 수 있습니다. 글로벌 시장 효율성을 왜곡할 위험이 있습니다.공급망 영향: 미국 국내 공급망 강화에 중점을 두고 있으며, 이는 지정학적 위험이 있는 지역으로부터의 다변화로 이어질 수 있으며, CHIPS 법만으로도 500,000개 이상의 미국 일자리를 지원할 것으로 예상됩니다.

조치 타임라인

즉각적: 투자자들은 CHIPS 법으로부터 상당한 자금을 받는 기업들을 모니터링해야 합니다. 이러한 기업들은 유사한 정부 지분 인수의 대상이 될 수 있습니다. 상당한 연방 지원을 모색하는 기업들은 잠재적인 지분 공유 논의를 예상해야 합니다.
단기: 전략 산업에서 정부 보조금에 크게 의존하는 포트폴리오를 재평가합니다. 가치 평가 및 거버넌스에 미치는 영향을 평가합니다.
장기: 기업은 수익원을 다변화하고 강력한 혁신 파이프라인을 유지해야 합니다. 정책 입안자는 미래 투자에 대한 명확한 지침을 제공해야 합니다.

위험 평가

규제 위험: 인텔의 서류는 미래 보조금 자격 및 거래에 영향을 미치는 규제 변경에 대한 우려를 제기했습니다.
지정학적 긴장: 정부의 개입은 특히 미중 관계와 관련하여 시장 역학을 더욱 복잡하게 만들 수 있습니다.
시장 변동성 및 왜곡: 정부의 직접 투자는 시장 신호를 왜곡하여 순수한 경제적 장점보다는 정치적 편애에 기반한 자본 흐름을 조장하여 혁신을 저해할 수 있습니다.
기업 자율성: 정부 지분 인수가 기업 의사 결정에 부당한 정치적 영향 또는 간섭을 초래할 수 있다는 우려가 존재합니다.
"국유화" 우려: 비판론자들은 지분 인수를 산업에 대한 정부 통제 또는 "국유화"로 가는 단계로 보며, 이는 민간 부문의 역동성을 억압할 수 있다고 주장합니다.

핵심 지표

이것이 시사하는 바: 전략 산업에 대한 미국 정부의 개입 증가 및 연방 투자에 대한 직접적인 수익에 대한 열망.
선행 지표: 백악관 경제 고문의 공개 성명, CHIPS 법 지급 조건, 기업 증권 신고서.

지역적 관점

이것은 전 세계적으로 유사하게 보도되는 글로벌 뉴스이지만, 그 핵심은 미국 국내 정책에 있습니다. 백악관 경제 고문이 미국 정부의 지분 인수 확대 의도를 명시적으로 확인한 것은 국가 자본주의적 접근 방식으로의 전환을 반영합니다. 목표는 국내 제조 및 공급망을 강화하는 것이며, 500,000개 이상의 미국 일자리가 지원될 것으로 예상됩니다. 이 모델은 다른 국가들이 산업 전략을 재평가하도록 영감을 줄 수 있습니다.

즉각적인 영향

다음은 무엇인가: 상당한 연방 자금을 받거나 모색하는 기업들은 지분 공유 논의에 대비해야 합니다.
시간에 민감한 기회 또는 위험: 투자자들은 즉각적인 정부 투자의 대상이 될 수 있는 기업에 대한 노출을 즉시 평가해야 합니다. 이러한 새로운 파트너십의 조건을 형성하는 데 적극적으로 참여하는 기업들은 선점자 이점을 얻습니다.

주목할 점

모니터링할 선행 지표: 다른 전략 산업에서 추가 정부 지분 거래 발표.
예상되는 다음 개발: 거버넌스 권한, 출구 전략, 그리고 "수익"이 어떻게 정의되고 공유될 것인지를 포함하여 이러한 지분 인수의 구조와 조건에 대한 추가 명확성.
앞으로의 주요 결정 지점: AMD 및 TSMC와 같은 경쟁사들이 어떻게 반응하는지, CHIPS 법 구현에 대한 지속적인 세부 정보, 그리고 미국 국부 펀드 설립을 향한 추가 단계.