중국 부동산 대기업 헝다(Evergrande)의 주식이 월요일 홍콩 증권 거래소에서 상장 폐지되었습니다. 이는 한때 500억 달러 이상의 시가 총액을 자랑했던 중국 최대 부동산 회사의 어두운 이정표가 되었습니다. 이는 회사의 급격한 상승을 이끌었던 막대한 부채 부담으로 인한 극적인 붕괴 이후에 나온 결정입니다. 전문가들은 이번 상장 폐지가 불가피하고 최종적이라고 말합니다. 정치 위험 컨설팅 회사인 유라시아 그룹의 중국 책임자인 댄 왕은 "한번 상장 폐지되면 되돌릴 수 없다"고 말합니다. 헝다는 이제 수년간 세계 2위 경제 대국을 침체시킨 위기에서의 역할로 가장 잘 알려져 있습니다.

불과 몇 년 전만 해도 헝다 그룹은 중국 경제 기적의 빛나는 예였습니다. 창립자이자 회장인 쉬카옌(Hui Ka Yan)은 중국 시골의 겸손한 시작에서 2017년 아시아 최고 부자들의 포브스 목록에 올랐습니다. 그의 재산은 2017년 추정 450억 달러에서 10억 달러 미만으로 급감했으며, 그의 몰락은 그의 회사만큼이나 극적이었습니다. 2024년 3월, 쉬 씨는 회사 매출을 780억 달러 과대 계상한 혐의로 650만 달러의 벌금과 중국 자본 시장에서 평생 퇴출당했습니다. 청산인들은 쉬 씨의 개인 재산에서 채권자들의 현금을 회수할 수 있는지 여부도 조사하고 있습니다. 붕괴 당시 헝다는 중국 전역 280개 도시에서 약 1,300개의 프로젝트를 개발 중이었습니다. 광대한 제국에는 전기 자동차 제조업체와 중국에서 가장 성공한 축구팀인 광저우 FC도 포함되었으며, 광저우 FC는 올해 초 부채를 충분히 상환하지 못해 축구 리그에서 퇴출되었습니다.

헝다는 3000억 달러의 차입금으로 건설되어 세계에서 가장 부채가 많은 부동산 개발업자라는 탐탁지 않은 칭호를 얻었습니다. 이러한 부패는 베이징이 2020년에 대형 개발업자들이 빌릴 수 있는 금액을 통제하기 위한 새로운 규정을 도입한 후에 시작되었습니다. 새로운 조치로 인해 헝다는 사업을 계속 유지하기 위해 현금 흐름을 확보하기 위해 부동산을 큰 폭으로 할인하여 제공해야 했습니다. 이자 지급에 어려움을 겪던 회사는 곧 해외 부채 중 일부에 대해 채무 불이행 상태에 빠졌습니다. 수년간의 법적 분쟁 끝에 홍콩 고등 법원은 2024년 1월에 회사를 청산하라는 명령을 내렸습니다. 법원 명령 이후 거래가 중단되었기 때문에 헝다의 주식은 상장 폐지 위협에 직면해 있었습니다. 그 시점에서 회사를 휩쓴 위기는 주식 시장 가치의 99% 이상을 없애버렸습니다. 청산 명령은 회사가 수십억 달러의 해외 부채를 정리할 실행 가능한 계획을 제시하지 못했기 때문에 내려졌습니다. 이달 초 청산인들은 헝다의 부채가 현재 450억 달러이며 지금까지 2억 5,500만 달러 상당의 자산만 매각했다고 밝혔습니다. 그들은 또한 "사업의 완전한 재편은 손이 닿지 않는 것으로 증명될 것"이라고 믿는다고 말했습니다.

부동산 위기는 많은 가계에 상당한 영향을 미쳤습니다. 왜냐하면 그들은 저축을 부동산에 투자하는 경향이 있기 때문입니다. 주택 가격이 최소 30% 하락함에 따라 많은 중국 가정은 저축 가치가 감소하는 것을 보았고, 이는 소비 및 투자 가능성을 낮춥니다. 베이징은 주택 시장을 활성화하고, 소비자 지출을 자극하며, 더 넓은 경제를 강화하기 위한 일련의 이니셔티브를 발표함으로써 대응했습니다.

주요 지표

헝다의 상장 폐지는 중국 부동산 부문에서 지속적인 도전을 시사하며, 추가적인 청산 및 자산 재평가로 이어질 수 있습니다.
최소 30%의 부동산 가격 하락은 가계 저축에 영향을 미치고, 소비자 지출을 위축시키며, 경제 성장을 저해하고 있습니다.

지역적 관점

헝다 주식의 홍콩 증시 최종 상장 폐지는 한때 중국 부동산 시장의 지배적인 세력이었던 이 회사에게 어두운 이정표를 세웠습니다. 이러한 움직임은 중국의 지속적인 부동산 위기의 심각한 결과를 반영하며, 이는 소비자 신뢰 하락과 토지 판매 수익에 의존하는 지방 정부에 대한 영향을 포함하여 더 넓은 경제에 중대한 영향을 미칩니다.

즉각적인 영향

다른 어려움을 겪고 있는 중국 부동산 회사들은 상장 폐지 또는 청산 압력에 계속 직면할 것으로 예상되며, 시장의 불확실성을 증가시킵니다.
중국 가계는 부동산 저축 가치 하락으로 인해 지출을 더욱 줄일 가능성이 높으며, 이는 경제 성장을 더욱 둔화시킬 것입니다.
중국 정부는 경제에 자금을 계속 투입하고 있지만, 부동산 부문의 추세를 되돌리는 데 이러한 조치의 효과는 여전히 불확실합니다.

분석

전문가들은 헝다의 상장 폐지가 상징적이지만 중요한 이정표라고 강조합니다. 듀크 대학교의 시통 차오 교수는 이제 어떤 채권자들이 지불을 받고 파산 절차에서 얼마를 회수할 수 있는지가 문제라고 지적합니다. 댄 왕은 "부동산 침체가 경제에 가장 큰 부담이었으며 소비가 억제되는 궁극적인 이유"라고 강조합니다. 분석가들은 중국 경제의 약 3분의 1을 차지했던 부동산 부문이 여전히 상당한 도전에 직면해 있으며, 더 많은 중국 부동산 회사가 붕괴될 가능성이 높아 베이징이 경제 성장을 지원하기 위한 지속 가능한 대안을 찾아야 한다고 지적합니다.