중국의 선도적인 음식 배달 플랫폼인 메이투안(Meituan)은 2분기 조정 순이익이 전년 동기 대비 90% 급감했다고 발표했습니다. 회사의 영업 이익은 전년 동기 113억 위안에서 단 2억 위안으로 줄었습니다. 이러한 급격한 감소는 주로 알리바바의 엘레.메(Ele.me) 및 JD.com과 같은 주요 업체들이 참여하는 음식 배달 부문의 가격 전쟁 심화에 기인합니다. 메이투안의 분기 매출은 12% 증가한 918억 위안을 기록했지만, 분석가들의 예상치에는 미치지 못해 수익성에 대한 상당한 압박을 강조하고 있습니다.

상당한 보조금과 배달원 채용 캠페인을 특징으로 하는 공격적인 가격 경쟁은 업계 전반의 수익성에 심각한 영향을 미쳤습니다. 메이투안과 JD.com 모두 막대한 투자를 했으며, 이번 가격 전쟁에 총 400억 위안이 지출된 것으로 추정됩니다. 이는 메이투안과 JD.com 모두의 시장 가치에 상당한 하락을 가져오며 부정적인 시장 반응을 불러일으켰습니다. 이러한 상황은 중국 규제 당국의 개입을 촉발했으며, 3대 플랫폼은 8월에 "무질서한 경쟁"을 중단하고 자멸적인 가격 전쟁을 억제하기로 합의했습니다.

시장 신호

메이투안의 거의 90%에 달하는 이익 급락은 치열한 가격 경쟁으로 인해 중국 음식 배달 부문 전반에 걸쳐 심각한 마진 압박을 나타냅니다.
JD.com의 진입과 공격적인 보조금은 메이투안이 시장 점유율을 방어하도록 강요하여 양측 모두에게 운영 비용 증가와 수익성 감소를 초래했습니다.
투자자 심리는 악화되었으며, 메이투안과 JD.com의 주가는 크게 하락하여 현재 경쟁 전략의 지속 가능성에 대한 우려를 반영하고 있습니다.

승자와 패자

소비자는 상당한 할인을 받는 주요 수혜자입니다. 메이투안, JD.com, 알리바바는 심각한 이익 감소와 운영 비용 증가를 경험하고 있습니다. 투자자들은 신뢰 감소와 주가 하락에 직면해 있습니다. 경쟁 심화는 상인 파트너들에게도 영향을 미쳐 보조금 비용을 분담하거나 추가 할인을 제공하도록 강요할 수 있습니다.

행동 타임라인

즉시: 가격 전쟁은 최소 9월까지 지속될 것으로 예상되며, 이는 주가 하락 속에서 기회를 찾는 투자자들에게 촉박한 행동 시기를 제공합니다.
단기: 메이투안과 경쟁사들은 전략적 투자와 보조금을 통해 시장 점유율을 방어하는 데 집중하고 있으며, 이는 가까운 미래에 추가적인 분기별 손실로 이어질 수 있습니다.
장기: 규제 당국의 개입은 가장 공격적인 가격 인하를 중단시켜 시장 통합 또는 보다 지속 가능한 경쟁으로의 전환을 위한 길을 열 수 있습니다. 메이투안의 사우디아라비아 및 브라질과 같은 해외 시장으로의 확장은 잠재적인 장기 성장 경로를 제공합니다.

위험 평가

규제 위험: 중국 규제 당국은 "비합리적인 경쟁"에 대해 경고했으며, 향후 개입은 비즈니스 모델에 영향을 미칠 수 있습니다.
시장 변동성: 현재 진행 중인 가격 전쟁은 메이투안 및 경쟁사의 주가 변동성의 주요 요인입니다.
비즈니스 모델의 지속 가능성: 시장 점유율 확보를 위한 보조금에 대한 강한 의존성은 장기적인 수익성에 대한 의문을 제기합니다.
노동 관련 논란: JD.com이 배달원의 복지를 메이투안에 대한 PR 각도로 사용하는 것은 평판 손상이나 규제 조사를 초래할 수 있습니다.

주요 지표

가격 전쟁의 강도와 지속 기간, 특히 메이투안과 JD.com의 보조금 수준은 단기 수익성을 결정할 것입니다.
음식 배달 시장의 경쟁에 관한 규제 당국의 발표 또는 조치는 중요한 선행 지표입니다.
사우디아라비아의 Keeta와 같은 메이투안의 해외 배달 사업 및 브라질 및 기타 중동 시장으로의 향후 확장 성과는 미래 성장 동력의 핵심 지표가 될 것입니다.

지역적 관점

중국에서 메이투안의 이익 급감은 국내 음식 배달 시장의 치열한 경쟁적 성격을 강조합니다. JD.com의 진입에 맞서 자사의 영토를 방어하려는 회사의 공격적인 전략은 상당한 재정적 압박을 초래했습니다. 그러나 이러한 치열한 국내 경쟁은 메이투안이 해외 성장 기회를 모색하도록 이끌고 있으며, 홍콩에서의 성공적인 확장과 브라질을 비롯한 중동 및 라틴 아메리카에 대한 투자 계획을 포함합니다.

즉각적인 영향

메이투안은 가격 전쟁의 끝을 헤쳐나가면서 단기적으로 수익성에 지속적인 압박을 받고 있으며, 이는 새로운 이니셔티브에 투자하는 능력에 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자들은 회사의 시장 지배력과 상당한 현금 보유고에 대한 장기적인 비전을 가지고 있다면, 메이투안의 주가에서 상당한 하락을 고려하여 기회를 찾을 수 있습니다.
"무질서한 경쟁"을 중단하기로 한 합의는 시장 역학의 잠재적인 안정화를 시사하지만, 근본적인 경쟁 강도는 여전히 높습니다.

주목해야 할 사항

8월 규제 개입 후 메이투안, JD.com, 알리바바의 가격 전략 및 보조금 수준에 대한 공식 발표를 모니터링합니다.
플랫폼 경제에서 공정한 경쟁에 관한 중국 당국의 추가적인 규제 조치 또는 지침을 추적합니다.
사우디아라비아의 Keeta를 비롯한 메이투안의 해외 배달 플랫폼 성장 및 시장 침투, 그리고 브라질 및 기타 중동 시장에서의 향후 사업을 관찰합니다.

분석

메이투안의 급격한 이익 감소는 중국의 초경쟁적인 음식 배달 시장의 자본 집약적인 본질을 다시 한번 상기시켜 줍니다. 최근의 규제 움직임은 가격 전쟁의 휴전을 알릴 수 있지만, 시장 지배력을 위한 근본적인 싸움은 아직 끝나지 않았습니다. 메이투안 경영진은 단기 이익을 희생하더라도 시장 점유율을 유지하는 전략에 전념하는 것으로 보입니다. 이러한 공격적인 자세와 전략적인 해외 확장은 글로벌 주문형 경제에서 지배적인 플레이어로서의 입지를 공고히 하는 데 초점을 맞춘 장기적인 비전을 시사합니다. 투자자들은 이러한 고위험 전략이 결실을 맺을지, 혹은 끊임없는 경쟁이 재정적 힘을 더욱 약화시킬지 면밀히 주시할 것입니다.