미국 달러의 글로벌 지배력이 최근 데이터에서 통화의 상당한 약화와 국제 금융 역학의 뚜렷한 변화를 보여주면서 점점 더 면밀한 조사를 받고 있습니다. 2025년 상반기, 미국 달러는 연방준비제도(Fed)의 달러 인덱스에서 11%의 평가 절하를 기록하며 50년 이상 만에 최악의 실적을 기록했습니다. 이러한 평가 절하는 2000년대 초 70% 이상이었던 달러의 글로벌 중앙은행 준비금 비중이 2025년 3월까지 57%를 조금 넘는 수준으로 점진적이지만 꾸준히 감소하는 시기와 일치합니다.

많은 경제학자들이 '탈달러화'라고 부르는 이러한 추세는 여러 요인의 복합적인 작용으로 인해 더욱 심화되고 있습니다. 트럼프 행정부의 공격적인 관세 정책(모든 미국 수입품에 대한 10% 보편 관세 제안 및 브라질과 같은 특정 국가에 대한 징벌적 관세(8월 6일부터 발효) 포함)은 투자자 신뢰를 흔들어 미국 주식 및 채권 시장에서 상당한 자본 유출을 초래했습니다. 더욱이, 제재를 통한 달러의 지정학적 도구로서의 전략적 사용은 국가들로 하여금 대안을 모색하게 만들었으며, 확대된 BRICS 그룹과 같은 블록의 현지 통화 무역 촉진 및 심지어 공동 통화 탐색 이니셔티브를 부추기고 있습니다.

흥미롭게도 시장의 추측은 약화된 달러가 트럼프 행정부 내 일부 인사, 특히 과대평가된 달러가 미국 산업을 저해하고 무역 적자에 기여한다고 주장하는 스티븐 미란의 목표와 일치할 수 있음을 시사합니다. 이러한 내부 논쟁은 외부 압력과 맞물려 글로벌 전문가들에게 복잡하고 시간적으로 민감한 환경을 조성하고 있으며, 진화하는 금융 환경에서 통화 노출, 투자 다각화 및 전략적 포지셔닝에 대한 사전 예방적 재평가를 요구하고 있습니다.

시장 신호

2025년 상반기 미국 달러 지수의 11% 평가 절하는 달러 약세의 강력한 추세를 나타내며 글로벌 원자재 가격에 영향을 미칩니다. 금, 은, 아연, 니켈과 같은 원자재는 달러 표시 가격이 다른 통화를 사용하는 구매자에게 실질적으로 하락하므로 더욱 매력적이 될 것으로 예상됩니다.
외국인 투자자들은 2025년 3월부터 4월 사이에 미국 주식에서 630억 달러를 매각했으며, 이는 관세 발표 속에서 미국 시장에 대한 신뢰가 감소했음을 반영합니다. 이는 자본 흐름이 다른 글로벌 시장이나 대체 자산 클래스로 이동할 가능성을 시사합니다.
글로벌 외환 보유고에서 달러의 비중이 점진적으로 감소(70% 이상에서 57% 이상으로)하고 중국 위안화의 비중이 두 배로 증가(2%로)하며 신흥 시장 보유고에서 금의 비중이 증가(9%로)하는 것은 장기적인 다각화 추세를 나타냅니다. 이는 달러 표시 자산의 변동성 증가 및 유동성 문제를 초래할 수 있습니다.

승자와 패자

승자: 원자재 생산국과 기업은 달러 약세로 인해 수출 경쟁력이 강화되고 수요가 증가하여 이익을 얻을 것으로 예상됩니다. 비미국 수출업체, 특히 스위스 프랑이나 유로와 같이 통화가 강세를 보이는 국가의 수출업체는 수출량이 증가할 수 있습니다. 대체 통화, 금 및 기타 원자재에 노출된 다각화된 포트폴리오를 보유한 투자자는 이익을 얻을 수 있습니다. 인도, 중국, 브라질과 같이 러시아와 현지 통화 석유 무역에 참여하는 국가들은 낮은 가격과 달러 의존도 감소로 이익을 얻습니다. 패자: 미국 수출업체는 달러 약세로 인해 외국인 구매자에게 상품 가격이 더 비싸져 수출량에 피해를 줄 수 있으므로 어려움에 직면합니다. 달러 표시 부채가 상당한 신흥 시장 경제는 부채 상환 비용이 증가할 것입니다. 스위스 수출업체는 프랑의 달러 대비 강세로 인해 특히 영향을 받으며, 이는 제품 가격을 전 세계적으로 더 비싸게 만들고 관세 영향을 완화하기 위해 EU로 생산을 전환해야 할 수도 있습니다. 달러 표시 투입물에 크게 의존하는 공급망을 가진 기업은 비용 증가를 겪을 수 있습니다.

행동 타임라인

즉시 (24-48시간): 현재 통화 노출 및 헤징 전략을 검토하고 스트레스 테스트를 실시합니다. 원자재 및 채권 시장의 즉각적인 변화를 모니터링합니다. 최근 미국 관세 발표가 공급망 및 가격 책정에 미치는 영향을 평가합니다.
단기 (1-3개월): 투자 포트폴리오를 더 광범위한 통화, 금 및 비달러 표시 자산을 포함하도록 다각화합니다. 국제 무역을 위한 대체 결제 시스템의 실현 가능성을 평가합니다. 관세 영향 및 통화 변동성을 완화하기 위해 소싱 및 생산의 전략적 전환을 고려합니다.
장기 (6-12개월 이상): BRICS와 같은 블록 내에서 현지 통화 무역을 위한 파트너십을 탐색하여 강력한 탈달러화 전략을 개발합니다. 외국인 보유 감소를 고려하여 미국 국채에 대한 장기 투자를 재평가합니다. 지정학적 긴장과 경제 정책이 계속 진화함에 따라 글로벌 금융 시스템의 잠재적 구조적 변화에 대비합니다.

위험 요소

규제 위험: 미국 무역 정책, 특히 트럼프의 관세의 예측 불가능성은 국경 간 무역, 투자 및 공급망 안정성에 영향을 미치는 상당한 규제 불확실성을 초래합니다.
시장 변동성 요인: 지정학적 사건 및 중앙은행 정책(예: 연준의 금리 결정)에 의해 악화되는 통화 가치의 지속적인 변화는 시장 변동성을 증가시켜 기업 수익 및 투자 수익에 영향을 미칠 것입니다.
지정학적 긴장: 러시아 및 기타 주체에서 보았듯이 제재를 통한 달러의 '무기화'는 지정학적 분열을 증가시켜 국가들이 비달러 대안을 적극적으로 모색하고 더 복잡한 글로벌 금융 시스템을 만들도록 유도합니다.

핵심 지표

글로벌 준비금에서 달러의 비중 감소와 외국인 보유 미국 국채 감소는 달러의 안전 자산 지위와 지배력의 장기적인 약화를 시사합니다.
원자재 무역에서 현지 통화 사용 증가(예: 러시아 석유 수출)와 신흥 시장 준비금에서 금의 비중 증가는 달러 중심 거래에서 근본적인 변화를 나타냅니다.
BRICS와 같은 주요 경제 블록의 대체 결제 플랫폼 또는 공동 통화에 대한 성명 및 조치는 탈달러화 노력의 속도와 방향에 대한 중요한 지표입니다.